厦门网站建设:昨天，美国电信巨头AT&T官方宣布，将以每股107.5美元的价格、总额854亿美元（按照最新人民币汇率计算，金额超过5700亿人民币）现金+股票的方式收购时代华纳，双方达成并购协议，这将成为2016年全球范围内最大一笔并购交易。 

　　有分析指出，目前这一收购计划着实面临着一系列风险和挑战。

　　首先，AT&T在去年刚以49亿美元收购了直播卫星网络DirectTV，过程中曾通过举债融资，而此次交易中AT&T持有现金为720亿美元，累计债务已达到1200亿美元。

　　同时受收购影响，AT&T股价22日报收于37.49美元，较上一交易日下跌3%；时代华纳股价上涨8%，报收于89.48美元，市值约为680亿美元，与850亿美元的收购报价相比，AT＆T支付了近20%的溢价。

　　其次，此次交易还将面临监管机构的严厉审查，包括联邦通信委员会（FCC）以及司法部此前都对类似的交易持怀疑态度，再加上美国大选在即，国内政治形势极不稳定。

　　《纽约时报》分析称，AT&T此次收购属于“冒险行为”，无论谁就任下一任总统，面对严厉的反垄断政策，此次收购案都将首当其冲。

　　险阻重重，AT&T为何还要挥斥巨资收购时代华纳？

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　　并购协议达成开启转型新时代

　　在多家美国媒体曝出二者合并传闻后，AT&T于北京时间10月23日在官网发布声明确认了这一消息，称时代华纳股东将每股得到107.50美元的补偿，包括53.75美元现金与相当于53.75美元的AT&T股票。

时代华纳股东接收AT&T的股份数，根据AT&T股价变化有所不同：若股价低于37.41美元，则每股时代华纳股票转换为1.437股AT&T股票；若高于41.349美元，则每股转换为1.3股。AT&T估计，收购涉及的总权益为854亿美元，总交易规模1087亿美元。 

　　时代华纳股东接收AT&T的股份数，根据AT&T股价变化有所不同：若股价低于37.41美元，则每股时代华纳股票转换为1.437股AT&T股票；若高于41.349美元，则每股转换为1.3股。AT&T估计，收购涉及的总权益为854亿美元，总交易规模1087亿美元。

　　AT&T是美国最大的互联网服务供应商（ISP）和第二大电信服务商，近年来鉴于电信市场日趋饱和，开始着眼于娱乐、影视行业的布局。

　　从2014到2015年可以看出，AT&T收入占比最大的商务解决业务由54%下调至49%；消费者无线业务从28%下调至24%；而娱乐业务则从7%上升至17%。

　　在去年完成对DirecTV的收购后，AT&T获得了一个拥有2500万观众的卫星和网络电视平台，成为付费电视领域第一大公司。

　　而时代华纳集团作为全世界最知名的电视媒体企业是生产电影、电视和视频游戏的主要力量，旗下经营着一系列知名电视频道包括HBO电视网、CNN（美国有线电视新闻网）、日本TBS（东京广播电视公司）和TNT网络。

同时还掌握着华纳兄弟电影制片厂，拥有海量高品质影视版权资源，包括HBO的《权力的游戏》、华纳兄弟的《蝙蝠侠》、《哈利波特》系列、《生活大爆炸》等，以及其他新闻和体育内容。 

　　同时还掌握着华纳兄弟电影制片厂，拥有海量高品质影视版权资源，包括HBO的《权力的游戏》、华纳兄弟的《蝙蝠侠》、《哈利波特》系列、《生活大爆炸》等，以及其他新闻和体育内容。

　　此次并购将把时代华纳庞大的内容库和内容制作能力与AT&T广泛的用户关系、全球最大的付费电视用户群体，以及强大的电视、移动和宽带分发渠道结合在一起，意味着电信巨头将从简单的“管道服务商”向媒体内容提供商开始大规模转型。

　　就此前发布的第二季度财报显示，AT&T来自电视和媒体业务的营收已占其总营收的40%以上，收购完成后将在体量上超过其他美国电视娱乐巨头（比如迪斯尼公司、康卡斯特公司）。

　　《洛杉矶时报》也指出，这次大规模的并购交易将会让AT＆T这家传统的电信巨头，转型为美国最大的娱乐业和影视业公司之一。

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　　面临严厉审查，并购之路扑朔迷离？

　　然而，由于此次收购数额巨大，AT&T将面临美国联邦通讯委员会的严厉审核。近年来，康卡斯特收购时代华纳电视台和21世纪福克斯收购时代华纳的失败也让这次收购结果扑朔迷离。

　　监管机构可能会担心这样的交易会不利于市场的健康有序的竞争。或许，监管机构不会愿意让AT&T按照独家方式将时代华纳的内容投放到AT&T的无线或家庭互联网平台上。

此前这笔交易的批评者认为，合并后的实体将拥有太多的市场力量，担心会就此扭曲媒体和通信行业。研究人员约翰·伯格玛耶则警告称，AT&T收购时代华纳的交易将有损于消费者，可能会让无线消费者观看时代华纳的电视和电影，而不需要使用数据量，此举可能会导致其它供应商制作的视频内容降低吸引力。 

　　此前这笔交易的批评者认为，合并后的实体将拥有太多的市场力量，担心会就此扭曲媒体和通信行业。研究人员约翰·伯格玛耶则警告称，AT&T收购时代华纳的交易将有损于消费者，可能会让无线消费者观看时代华纳的电视和电影，而不需要使用数据量，此举可能会导致其它供应商制作的视频内容降低吸引力。

　　另外，美国共和党总统候选人唐纳德·特朗普也表示，如果当选，他将会阻止这宗交易，“这是太多的权力集中在了太少的人手中”。而民主党总统候选人希拉里·克林顿也认为，这一交易有一些问题需要监管部门加以审查。参议院反垄断小组委员会则在一份联合声明中说，这项交易“潜在将引发重大的反垄断问题，本小组委员会将仔细研究”。

　　据透露，面对重重险阻，双方已达成一致，如果时代华纳选择卖给另一个买家，则需向AT&T支付17亿美元的分手费；倘若监管者阻止这笔交易，AT&T也将向时代华纳支付5亿美元。

　　究竟是什么原因使AT＆T非“拿下”时代华纳不可呢？

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　　“渠道+内容”，会是科技娱乐结合的好故事吗？

　　“路铺好了就要跑车了”，毫不夸张的说，通过近几年的并购案例可以预见，整个市场正进入新一轮的产业整合浪潮，突出的标志是科技与娱乐融合下，带动着渠道与内容走向一体化。

起初电信巨头着眼于行业内的吞并，以期搭建更大的平台，大量鲸鱼级的并购，已经为为内容分发组建了足够大的容器，虽然有成功有失败，但也可管窥其布局和野心。 

　　起初电信巨头着眼于行业内的吞并，以期搭建更大的平台，大量鲸鱼级的并购，已经为为内容分发组建了足够大的容器，虽然有成功有失败，但也可管窥其布局和野心。

　　平台越做越大的同时，电信巨头们也意识到，核心移动通信市场正逐渐趋于饱和。

　　随着4G网络的升级完成，传统的有线电视、卫星电视服务正被年轻用户抛弃，观众们都热衷于手机社交媒体观看视频，这不仅使得付费电视业务面临着困境，也让传统的电信运营商也不愿意仅仅作为一个上网管道，他们希望通过数字内容来获得广告收入和订阅收入。

　　于是几大电信巨头将并购视角转向娱乐、电影产业，以期在内容上弥补自身不足。

　　而在电视媒体市场，时代华纳一直备受青睐，而AT&T的董事长兼首席执行官兰德尔·斯蒂芬森也表示，目前正在积极为公司增加更多的内容和电视节目业务，因此双方在内容和平台上合作可谓水到渠成，时代华纳的内容可以得到更好的落地，AT&T也可以借此向移动端用户提供更多的增值服务。

　　斯蒂芬森曾表示，“视频的未来是移动端，而移动端的未来也是视频。”早先有报道指出，AT&T和时代华纳的合作重点放在了建设两家公司之间的关系上，而并非致力于设立一项特定交易的条款。

　　前福布斯中文版副主编尹生撰文表示，“AT&T以854亿美元收购时代华纳，只是将互联网催生的TMT整合大潮推向又一个小高潮。在过去的20年时间里，互联网的变化主要局限在行业本身，而现在互联网面临着必须从深入各行各业、从而重构经济的过程中寻找持续增长引擎，那些受媒体支配的行业的重构和为经济提供一个更为普适的基础设施这样的任务，就成为中长期的主要机会，而这会为类似收购行为提供进一步的想象空间和动机。”(厦门网站建设文章来自百度新闻)