厦门微信开发:近日，股权众筹平台36氪因宏力能源事件被推上舆论风口。然而，这在业内并非个例。从股权众筹平台在国内五年多的发展来看，不难发现多数平台盈利难，成功项目少，还有平台不堪成本压力纷纷谋求转型。业内人士认为，股权众筹平台从一开始就伴随着优质项目不足、法制法规不健全、退出机制不完善等致命问题，此次36氪事件更是折射出行业发展的现状项目风险较高、成功率却极低、平台角色定位不清晰等问题。

　　事件回放

　　36氪涉虚假宣传事件

　　近日，有媒体发布文章称，创业服务平台36氪股权众筹平台上的“宏力能源”项目财务数据造假，平台方涉嫌虚假宣传。2015年宏力能源曾发布消息，定向增发600万股，增发价格人民币10元，募资规模6000万元。

　　36氪股权投资平台在自家网站推荐该新三板项目，项目名称为“金盛博基-36氪新三板2号”，期限36个月，单笔认购100万起，不超过200人，管理人为：北京金盛博基资产管理有限公司。

　　据媒体报道，投资人认为，除了36氪在推荐过程中将“定向增发”改为“老股转让”外，还有多项实际情况与项目宣传不同。根据宏力能源近期发布的财报，其利润不仅没有达到先前宣传的3500万元，而且是亏损近3000万元；其现在的股价基本也属于拦腰斩断，更不用提路演时所谓的二十几倍的PE。

　　　一重罪：风险错配

　　●将高风险资产匹配给低风险投资人

　　“我认为中国这个行业走偏了。”潜力股创始人李刚强对新快报记者表示，股权众筹平台走偏的本质原因在于“将高风险的资产匹配给了低风险承受能力的人”。有第三方数据称，目前国内股权众筹平台五个项目仅有一个项目成功募集，更别提投资人获得多少回报了。

　　“天使投资项目具有失败率高的天然本质，”李刚强表示，天使投资的成功率是10：90，甚至是1：99，“据我了解，现在很多天使投资机构手中到B轮的项目数量也十分少，就更别说后续的上市和并购了。”

　　目前，股权众筹平台的项目绝大部分是天使类项目。“这些天使类项目普遍是在见过了大量机构投资人，且得不到机构天使或知名个人天使的投资后，迫不得已才选择股权众筹平台融资，这个比例个人认为不低于90%。”李刚强认为，“好的项目不缺投资人，很快就能线下搞定融资，不需要到众筹平台麻烦一圈；普遍情况下，众筹平台是项目融不到资的最后选择。”

　　在好项目奇缺、成功率低的情况下，很多平台不得不加倍宣传融资项目的优势而忽略风险。此次36氪事件就被质疑存在虚假包装的可能，或者36氪对于涉事项目的审核不足。

　　这在行业中并不是个案。筹道股权总裁曹晓钢就对新快报记者表示，目前整个互联网非公开股权投资网站业界均是以发行为主要盈利模式，其主要以总融资成功额作为做大做强的标准，且向项目方收取服务费，因此平台可能会为了业绩而尽量淡化项目不利因素、强调项目的优势。

　　　二重罪：角色错位

　　●信息中介成信用中介

　　一直以来，无论是P2P还是股权众筹平台，监管的方向都在让平台回归信息中介的本质，可在如今投资环境尚未成熟的情况下，平台还是难免成为信用中介。在投资人眼里，36氪已不再是单纯的信息提供者，而是深度投融资服务方。

　　“36氪是否要承担虚假宣传的责任？在项目投资人资金到位、基金成立后，反而将最初公告的’定增’蹊跷改成‘老股转让’，让老股高价离场，36氪在其中是否隐瞒了原因？”有投资人公开表示。此前36氪为促动投资人认购，曾承诺平台会认购1000万份额，但最终却没实现；此外，在路演群中，甚至有36氪的工作人员隐瞒身份怂恿投资人认购。

　　对此，36氪副总裁王以超回应称，个别人员有些说法存在误导性。平台从来没有以官方名义公开承诺过，会以平台名义认购该项目；“至于大量的托，这个完全不是事实，我们只有一名工作人员，在群里有些不太规范的言行。今后所有的工作人员，都要明确标注身份，并且禁止擅自解读和承诺。”

　　“目前所发生的一系列众筹事件不是偶发事件，可以说这是必然事件。”聚募众筹CEO邵锟对新快报记者表示。

　　曹晓钢也表示，这类事件形成的关键还在于投融双方的信息不对称。“在传统投融资行业中，FA（融资顾问）和VC机构在投资交易中，分别作为项目方的融资顾问和投资人的操盘手，因此会形成制衡。”他认为，目前业内平台成了项目方的融资顾问，而投资人则是直接投资，无风险投资经验的投资人若没有律师团队、投资顾问团队的配合下，处于弱势地位。

　　三重罪：信息不对称

　　●平台缺少评估辨别项目的能力

　　51理财APP创始人刘思宇也对新快报记者表示，股权众筹平台还存在投融资双方信息不对称的问题，实现投融资双方顺畅的信息沟通，是任何股权众筹平台应该努力的方向，“众多的股权融资平台缺少收集、辨别资金以及项目的能力，导致出现部分带有诈骗色彩的股权融资项目上线，但是投资人并不能完全知晓项目的风险。”

　　此外，相对于其他投资类别，股权众筹门槛相对较高，对于投资人的风险承受能力自然要求更高。邵锟对新快报记者表示，“对这个行业伤害更大的是一些过度营销，甚至虚假包装的项目。”他表示，个别平台在一些案例上充当了信用中介，甚至是融资人的“同谋”才是整个行业的悲哀。

　　曹晓钢也表示，我们既反对极度看空，也不赞同动辄1分钟超募的“速胜论”，“相对融资效率，我们更看重挖掘行业中真正有潜力的优质企业，培养投资人成长为理性合格的风险投资人”。

　　　思考

　　部分平台开始谋求转型 还需寻求价值回归

　　事实上，从去年开始就有不少平台低调谋求转型。根据盈灿咨询发布的众筹行业5月报，5月新增平台数量33家，倒闭众筹平台5家，平台众筹板块下架的有7家，转型3家，其中就有一家非公开股权众筹平台。

　　目前，股权众筹平台尚未成为一个足够成熟的行业，还处在早期的发展阶段。曹晓钢就表示，未来平台还会出现各种各样不同的尝试。

　　他表示，在美国的模式中，美国股权众筹平台AngelList 是以投资人的助手身份出现的，在募资过程中，投资人可以相互组合成辛迪加（垄断组织的一种），网站还提供项目库等各种功能，甚至还提供创业项目人事招聘等服务；美国商业地产众筹平台RealCrowd，则是通过引入operator概念，由operator作为操盘方，从而将平台从FA的身份中脱离出去。

　　邵锟就表示，现在很多平台其实还是仅仅提供资金募集的工作，一味追求规模并没有想过如何发挥众筹的优势提升自己的价值。众筹的价值在于“链接”，平台应该和产业中的资源合作，链接资金、人才。“让资金找到资源、资源吸引人才，形成项目核心资源的链接和聚合作用，提高项目的成功率。”(厦门微信开发文章来自百度新闻)